Curva de Philips penaliza mercados

A Reserva Federal dos EUA (Fed), para alcançar o pleno emprego, abriu mão da inflação. Agora procura emendar e adota uma postura de ‘tolerância zero’ perante a alta dos preços. 

A pandemia de covid-19 impulsionou a taxa de desemprego dos EUA para o máximo dos últimos 80 anos, nos 14,7%. Mas, nos últimos dois anos, a Fed manteve-se firme na melhoria do mercado de trabalho. A taxa de desemprego baixou para os 3,9% em dezembro, mas para alcançar esse objetivo a Fed abriu mão da inflação em agosto de 2020. Nessa altura, Jerome Powell anunciou uma nova abordagem à inflação, e a nova postura passaria de um objetivo da inflação nos 2% para uma inflação média nos 2%, o que permitiu a subida da inflação bastante acima da meta dos 2% sem qualquer adoção de uma postura contracionista da política monetária, facto que ajudou a impulsionar os mercados acionistas. Agora que o pleno emprego foi alcançado, está na hora da Fed trabalhar na estabilidade de preços e trazer a inflação novamente para os 2%, facto que poderá penalizar os mercados acionistas porque implica uma política monetária contracionista, através de subida de taxas de juro e potencial diminuição do balanço do banco central dos EUA.

Na curva de Philips, os ajustes que procuram a melhoria do mercado de trabalho tendem a ser benéficos para os mercados acionistas, porque a política monetária é expansionista. Mas quando se procura ajustar a inflação, a postura da política monetária é contracionista e tendencialmente penalizadora dos mercados acionistas. No entanto, uma desaceleração da inflação impulsionada pela melhoria das cadeias de abastecimentos, descida dos preços da energia e contenção salarial poderá realizar boa parte do trabalho da Fed e travar as subidas de taxas de juro e manter um quadro otimista para o crescimento económico. Uma forte aceleração da postura hawkish da Fed, no limite poderia redundar numa acentuada desaceleração económica, ou mesmo recessão, e novamente subida da taxa de desemprego como resultado de uma estabilidade de preços. É a curva de Philips a funcionar…    

“É nosso trabalho reduzir a taxa de inflação para 2%” referiu Powell na quarta-feira, enfatizando várias vezes que o “mercado de trabalho está forte”. A Fed sinalizou que deverá, muito provavelmente, aumentar as taxas de juros em março e reafirmou os planos de encerrar as suas compras de títulos naquele mês. Salientou que há probabilidades de iniciar uma redução do seu balanço ainda este ano. A Goldman Sachs antecipa que a Fed comece a cortar o balanço em 100 mil milhões de dólares por mês a partir de julho. Os futuros negociados na Bolsa de Derivados de Chicago indiciam agora cinco subidas de taxas de juro em 2022, mais uma que momentos antes das declarações de Jerome Powell, após a reunião de dois dias. É esperado que o ano termine com os juros de referência da Fed, as ‘Fed Fund Rates’, no intervalo de [1,25% a 1,50%].  

Na semana, a volatilidade tem imperado. De realçar os máximos desde 2014 do barril de petróleo. Em consequência das crescentes preocupações geopolíticas em torno de um potencial conflito militar na Ucrânia, as ações de petróleo e gás valorizaram 4%, registando, na quarta-feira, o melhor dia desde novembro de 2020.
Farmacêuticas - EUA
As vendas de testes de diagnóstico para a Covid-19 impulsionaram o lucro e vendas da Abbott que reportou lucro no 4º trimestre de US$ 1,98 mil milhões e receitas de quase US$ 11,5 mil milhões, um aumento de 7%. A diversificação do portfólio de dispositivos médicos e outros produtos de saúde da empresa também cresceram.
Lucro líquido da Johnson & Johnson mais do que duplica no 4º trimestre. A farmacêutica estima receita de US$ 3 mil milhões a US$ 3,5 mil milhões da sua vacina covid-19 em 2022. Os resultados refletem aumento nas vendas nos Estados Unidos e internacionais, com destaque para o desempenho do setor farmacêutico, que reportou vendas de US$ 14,288 mil milhões no trimestre, alta de 16,5% numa base anual. As vendas da vacina da Janssen contra a covid-19 contribuíram para o crescimento.


Telecomunicações - EUA
A Comcast adicionou 212.000 assinantes de banda larga de outubro a dezembro, uma queda de 60,6% em relação aos 558.000 ganhos um ano antes. Os negócios de banda larga da Comcast aceleraram em 2020, à medida que mais pessoas estudavam e trabalhavam remotamente, mas esse crescimento desacelerou durante o segundo semestre de 2021.
A Verizon entra em 2022 com adoção significativa do 5G e impulso de banda larga fixa sem fio. A empresa cobre mais de 95 milhões de pessoas nos EUA com 5G Ultra Wideband.
A unidade WarnerMedia da AT&T Inc divulgou um sólido crescimento de receita no quarto trimestre, ajudado por novos clientes para o seu serviço de streaming HBO Max. Os serviços HBO e HBO Max ganharam 4,3 milhões de assinantes no último trimestre e 13,1 milhões no ano. O número de clientes atingiu 73,8 milhões.

Banca - EUA
A empresa de cartões de crédito American Express referiu que os seus lucros do quarto trimestre subiram 20% em relação ao ano anterior, com os consumidores a gastarem níveis recordes de dinheiro durante a época festiva no final do ano impulsionados pelos cartões de crédito personalizados da empresa.
A Mastercard divulgou um lucro trimestral acima das estimativas dos analistas, beneficiada por aumento no consumo nos Estados Unidos e crescimento em mercados internacionais após um aumento nas viagens internacionais que impulsionaram as transações através dos seus cartões. A Mastercard foi impulsionada por uma subida no turismo.
Lucro no quarto trimestre da Capital One Financial cai, mas a receita aumenta impulsionada pelos robustos resultados de crédito. A empresa de serviços financeiros teve um lucro de US$ 2,43 mil milhões, em comparação com US$ 2,57 mil milhões um ano antes.